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导读：瑞幸咖啡最近因为作假的嫌疑已经可以说基本上是凉凉了。瑞幸咖啡并不能说是真正的国货之光。我们都在说小黄车还可以帮助国人走出家门多看看外面的世界，而微信和支付宝的存在更是让我们国家领先了别人一步享受了超越其他国家人的便捷，我认为像微信和支付宝这
瑞幸咖啡最近因为作假的嫌疑已经可以说基本上是凉凉了。瑞幸咖啡并不能说是真正的国货之光。我们都在说小黄车还可以帮助国人走出家门多看看外面的世界，而微信和支付宝的存在更是让我们国家领先了别人一步享受了超越其他国家人的便捷，我认为像微信和支付宝这样的更配称之为国货之光。这里面不少的人认为瑞星是在美国上市的，所以瑞幸咖啡所做的一切都是在割资本主义的韭菜就是在造福我们本国的人，但事实并不是这个样子。
评判这个企业究竟好不好，那么所有人的想法可能都有所不同。大多数人都是作为消费者的角度来评判瑞幸咖啡，能拿到低价来喝和星巴克差不多一样味道的咖啡，何乐而不为呢？你们管理层发生什么样的事情和我这种普通人没有什么关系，只要我能喝到物美价廉的咖啡，我就一个人美滋滋。大家都知道我们国家正在快速的发展，但由于生活习惯的不同，我们国家在咖啡领域还没有很好的发展，这也正是一个商机。
可能一开始瑞星打的算盘是很好的。咖啡本来里面就存在 *** 很容易上瘾。而国内又正好缺乏这种咖啡的连锁机构，只要慢慢的培养过人们喜欢喝咖啡的习惯就一定会盈利。但其实反过来想一想，这并不是很好的一种想法。如果用同样的想法来说茶也里面也存在 *** ，那为什么茶没有火遍欧美市场？
而这次瑞幸咖啡作假也是瑞幸咖啡自己公司报出来的。大家知道后纷纷都怕以后不能再用瑞幸咖啡18折的优惠券了，所以开始纷纷下单。这也直接导致了瑞星咖啡大卖的一个假象。说瑞幸咖啡是国货之光也是一种反讽了。
南通有人会装修瑞辛咖啡的人好多主要是价格偏高一点。
luckin coffee（瑞幸咖啡）[1]总部位于厦门[2][3]，是中国更大的连锁咖啡品牌。
瑞幸咖啡以“让每一个顾客轻松享受一杯喝得到、喝得值的好咖啡”为品牌愿景，以“创造一个源自中国的世界级咖啡品牌”为品牌使命，[4]通过充分利用移动互联网和大数据技术的新零售模式，与各领域顶级供应商深度合作，致力为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品[5]。瑞幸咖啡的咖啡豆连续两年在IIAC国际咖啡品鉴大赛斩获金奖[6]。
2021年3月16日晚，瑞幸在其官网发布公告称，公司已与46亿美元2025年到期的可转换优先债券大部分持有者签订了重组支持协议，近期履行该协议中的债务义务。瑞幸预计，重组现有的票据持有人提供面值约91%-96%的票据补偿。
瑞幸咖啡前总裁陆正耀，最开始发家就是依靠的自己创业。
陆正耀在2007年创立了神州租车，并将其发展成为中国国内，更大，更具影响力的全国性大型连锁汽车租赁行业，并且在2014年9月19日在香港上市。
神州租车经营范围是汽车租赁服务，服务网点，全国有169个城市和1000多个服务网点，车队的规模超过了13万辆。神州租车提供了几种租车模式，包括短租，长租，顺风车。汽车的短租比较适用于都市白领和异地参加工作的人，也包括一些经常需要出差的商务人生短租可体验不同的车型，充分的提高了资金的利用率减少了浪费，并且在万一发生交通事故时，租赁公司将会全力协助。长租就比较适用于需要长期用车的人。顺风车的租赁价格就比较优惠和方便快捷。
在2019年7月，陆正耀担任北京宝沃汽车有限公司董事长。这个公司的主要业务范围是制造汽车生产发动机，并且参与汽车的销售，还有销售汽车的零部件等。同时这个公司也包括了技术开发和技术 *** ，还有技术服务技术咨询等业务，货物出口和技术进出口也是在这个公司的业务范围内，这个公司的注册基金是是30亿元，位于中国北京
2018年，陆正耀担任瑞幸咖啡董事长，在2019年5月17日的时候，陆正耀带领瑞幸咖啡公司登陆了美国的纳斯达克，成功融资695亿美元成为世界范围内，从公司成立到IPO最快的公司。
2011年的时候，陆正耀。在 *** 宣布他将会进行再次创业，创立品牌有关餐饮快餐连锁行业，目前他正带领他的团队进行创业的进一步准备。
来源@视觉中国
文丨锌刻度，作者丨陈邓新，编辑丨高智
瑞幸咖啡，似乎对纳斯达克仍有执念。日前，《金融时报》报道，瑞幸咖啡与投资者、顾问举行了会议，正考虑在纳斯达克重新上市，最早可能于2022年年底。受上述消息提振，瑞幸咖啡在粉单市场暴涨1616%。遂即，瑞幸咖啡对外澄清：“针对网传瑞幸咖啡考虑重回纳斯达克上市的消息，报道不实。”之后瑞幸咖啡又暴跌617%。
不过，瑞幸咖啡未必没有这个心思。
《晚点LatePost》于2021年12月11日报道，现任瑞幸管理层超额完成了与资方的业绩对赌，约定回报是一定比例的股权，为明年退市再上市做准备。那么，如若重返纳斯达克，瑞幸咖啡符合再上市的标准吗？这个过程，到底难在哪儿？瑞幸咖啡有这个迫切的需求吗？
依然亏损，但满足转板基本要求
谁都想不到，瑞幸咖啡在中概股中竟然一枝独秀。据公开数据显示，热门中概股指数2021年跌幅超50%，中概股也被投资者戏称为“终丐股”，唯恐避之不及。
可退市之后的瑞幸咖啡，却越活越滋润。
2020年6月29日退到粉单市场，瑞幸咖啡开盘价为098美元，之后并没有一蹶不振，反而呈现震荡走高的姿态，2021年创下1779美元的高价，以此计算涨幅高达1715倍。谁都想不到，瑞幸咖啡在中概股中竟然一枝独秀。据公开数据显示，热门中概股指数2021年跌幅超50%，中概股也被投资者戏称为“终丐股”，唯恐避之不及。可退市之后的瑞幸咖啡，却越活越滋润。2020年6月29日退到粉单市场，瑞幸咖啡开盘价为098美元，之后并没有一蹶不振，反而呈现震荡走高的姿态，2021年创下1779美元的高价，以此计算涨幅高达1715倍。
瑞幸咖啡股价走势图所谓粉单市场，是美国资本市场更底层的一环，主要为退市企业、小微企业以及海外公司股票存托凭证服务。一时间，成为粉单市场的“香饽饽”。此背景下，外界对瑞幸咖啡时不时传出重返纳斯达克的传闻，并不感到惊讶。某国际投行工作人士彭少新告诉锌刻度：“PinkSheet，没有财报定时披露要求，瑞幸暴雷之后几乎期期不拉下，这个动作本身就意味深长。”事实上，从粉单市场申请升入纳斯达克，需要满足如下条件：
·净资产达到500万美元，或年税后利润超过75万美元，或市值达5000万美元；·流通股达100万股；·90个交易日内更低股价为4美元；·股东超过300人；·有3个以上的做市商。
截至2022年1月21日，瑞幸咖啡收盘价为1079美元，市值为3118亿美元，流通股总数为289亿；近90个交易日内更低股价为84美元；当天成交45389万股，换手率为157%，而粉单市场每手股数为1。此外，瑞幸咖啡2021年第三季度净营收为23502亿元，同比增长1056%；净亏损为2350万元，较去年同期收窄986%；2021年前三季度净营收为5533亿元，超过2020年全年的4033亿元。之所以亏损，与办公室搬迁、应对财务丑闻诉讼和重组等有莫大的关系，这意味着其距离盈利已不远了。一言以蔽之，瑞幸咖啡满足转板的基本要求。
造假污点洗不掉，“脱单”是一厢情愿？
尽管如此，瑞幸咖啡能否如愿以偿，市场仍然意见不一。
一种声音认为，基本面不断改善，历史遗留问题也有了明确的解决方案。
截至2021年9月30日，瑞幸咖啡全国门店数为5671家，其中自营店为4206家，加盟店为1465家，分别同比增长了64%、667%，重新走上扩张的道路。这意味着瑞幸咖啡已渡过至暗时刻：2020年之一季度，瑞幸咖啡的营收仅有565亿元，耗时六个季度增长了849倍。更为关键的是，国内被罚6100万元、美国被罚18亿美元，且与美国集体诉讼的原告代表签署了1875亿美元的和解意向书。
另外一种声音认为，理论不等于现实。
当初瑞幸咖啡收到两份退市通知，一份涉及财务造假，另外一份的理由为无法编制2019年财报，倘若不以造假的名义退市，重返纳斯达克并未不可能。可惜的是，SEC给出的退市理由正好有这条。重庆敬友律师事务所合伙人周玉婕律师告诉锌刻度：“瑞幸咖啡触犯了《纳斯达克交易所上市规则》5101条款与5250条款，涉及虚假交易行为以及未能公开披露有效信息。目前，全球多国对重大违法的上市公司退市后都有不得再谋求上市的规定，中国《上市公司重大违法强制退市实施办法》规定，‘对于在市场入口即违法的欺诈发行公司，违法行为恶性较大、反响强烈，不再给予其重新上市的机会’。”对此，风投人士Vesting也深表认同：“
瑞幸咖啡重新上市更大的障碍是心理上的，这在市场上会造成不良的示范效应，降低对财务造假的震慑力
。”风投人士Vesting进一步表示，美国的场外交易分为OTC与OTCBB两大市场，其中OTC按照又分为OTCQX、OTCQB、OTCPink，2018年至今，除了OTCPink之外的三个细分市场都有成功转板的案例。譬如，SWKHoldings公司从OTCBB市场转至纳斯达克、CaliforniaBancorp公司从OTCQX转至纳斯达克、Metalla公司从OTCQB市场转至纽交所“最近三四年，粉单市场近万家公司，没有一家成功转板的。”Vesting如是说。需要注意的是，粉单市场不乏知名公司，曾经阿迪达斯、雀巢、阿迪达斯、大众等在粉单市场留下过足迹，而当前可以交易的当属腾讯控股最为耀眼。从这个角度来看，瑞幸咖啡“脱单”颇难。
腾讯也在粉单市场交易
对手环伺，广积粮迫在眉睫
在粉单市场，腾讯控股可以泰然处之，但瑞幸咖啡未必耐得住。某私募投资部经理陈听涛告诉锌刻度：“粉单市场融资功能弱，瑞幸咖啡难以借力，而腾讯控股则无所谓，主体在港交所那边，美国这边不过是多了一个简单交易的渠道。”
实际上，瑞幸咖啡正面临严峻挑战，亟需屯粮备战。
近两年，国产咖啡品牌不断涌现，这其中蜜雪冰城表现得咄咄逼人，创立幸运咖品牌，跟瑞幸咖啡正面叫板。据爱企查信息显示，幸运咖成立于2019年9月，注册资金为1亿元，由蜜雪冰城100%出资并持股。
星巴克于2020年11月首次投资11亿元在中国建亚洲更大工厂，加码意图明显；腾讯投资的加拿大国民咖啡品牌TimHortons，也加快中国开店的步伐；麦当劳宣布，其旗下品牌麦咖啡预计到2023年全国将有超过4000家麦咖啡
相比国外品牌，跨界对手更值得留意。譬如，喜茶切入咖啡赛道，先后推出海盐、美式等咖啡产品，除此之外也参与了咖啡品牌Seesaw的A+轮融资，后者曾在李佳琦等直播间出现，也频频与小红书达人合作。再譬如，茶颜悦色早在2020年就与三顿半在长沙开设了首家线下联名概念店，试水咖啡这个细分市场。简而言之，瑞幸咖啡遭遇围剿。实际上也的确如此，瑞幸咖啡与2021年4月率先推出生椰拿铁，大火之后，喜茶上线了生生打椰椰拿铁、生打椰椰冻拿铁等，而奈雪的茶也推出了生椰拿铁、厚乳拿铁等，对标的意味浓厚。据IT桔子数据，2021年上半年咖啡领域相关项目融资事件有15起，创业公司融资超过60亿元。
面对如此严峻的竞争势态，瑞幸咖啡能否守基本盘，得打一个大大打问号。
总而言之，大难不死的瑞幸咖啡，当下一方面要与蜜雪冰城争夺下沉市场的话语权，另外一方面要与国外品牌以及跨界对手周旋，如若有资本市场的助力，则可减轻打持久战的后顾之忧。因此，瑞幸咖啡难免挂念纳斯达克。
“小蓝杯”瑞幸咖啡一则申请在美破产保护的新闻，又一次吸引了大家的眼球，再次将瑞幸咖啡推上了风口浪尖。笔者是一名破产从业律师，瑞幸咖啡在美申请破产保护的新闻自然也引起了笔者的关注。
首先，笔者把影响瑞幸咖啡走上寻求债务重组这条路的相关大事件进行了一次梳理：
2020年1月31日，知名做空机构浑水（Muddy Water Research）收到匿名报告，认为瑞幸咖啡财务造假；
2020年4月2日，瑞幸咖啡发布公告承认虚假交易22亿人民币，股价暴跌85%；
2020年4月19日，瑞幸咖啡陷入至少4起集体诉讼。此前有消息，美国多家律所表示在2019年11月13日至2020年1月31日之间购买瑞幸咖啡股票的投资者如果遭受损失可以与其联系；
2020年6月27日，瑞幸咖啡公告称，公司将于6月29日停牌，并进行退市备案；
2020年12月17日，美国证券交易委员会（SEC）表示，针对造假指控，瑞幸咖啡同意支付18亿美元罚款以达成和解[1]。
2021年2月5日，瑞幸咖啡宣布，该公司的联合临时清盘人依据《美国破产法》第15章已经向美国纽约南区破产法院递交申请，请求法院承认开曼法院的临时清盘程序。据披露，2020年7月，开曼群岛大法院任命安迈顾问有限公司的两名员工担任瑞幸咖啡的联合临时清算人，对公司进行债务重组工作。这两名清算人已于去年12月底向开曼大法院提交了首份清算报告[2]。
基于上述大事记的整理，我们发现瑞幸咖啡实际进行债务重组的地方是开曼群岛。这是因为瑞幸咖啡在2019年海外谋求上市的时候，通过在开曼群岛设立瑞幸咖啡有限公司，在美国的纳斯达克上市发行的股票。该上市主体通过100%控股BVI瑞幸和香港瑞幸，再100%控股其在中国境内的运营实体公司瑞幸咖啡（中国）有限公司以及其他外商投资企业（WOFE）[3]。
财经 杂志在其关于瑞幸咖啡公司的报道中，提及了一位律师的观点，即这是一次“轻触式清算”（light touch liquidation），将给予公司更多的宽容性和灵活性[4]。下面让我们来看下开曼群岛对于公司清算的规定。开曼群岛涉及公司清算、注销的主要有《开曼公司法》和《开曼公司清算条例》。笔者在公开渠道没有找到《开曼公司清算条例》，找到的《开曼公司法》是2001年版的，翻阅媒体近年关于开曼群岛公司清算的介绍，发现与2001年版《开曼公司法》规定的清算方式没有实质性变化，因此对于想要了解事情总体走向，判断重大情况应该不会产生严重偏差。《开曼公司法》对于破产的规定并不像我国《企业破产法》那样，分为清算、重整和和解三个程序，而是都称为“清算程序”。《开曼公司法》规定公司清算主要包括由法院进行的清算和公司自愿清算两种方式。对于公司自愿清算，类似于我国《公司法》第180条公司解散的规定。《开曼公司法》在第132条规定：按照本法第200条第3款规定，公司在下列情形下可以自愿清算：(a)公司章程规定的公司存续期限届满，或者公司章程规定的公司应当解散事由发生，并且公司已经通过股东决议要求公司自愿清算的；或(b)公司已经通过一个特别决议要求公司自愿清算的。而且依据第133条，公司自愿清算的模式下，清算人由股东决议或者公司章程规定的人担任。因此，瑞幸咖啡的重组应当不是公司自愿清算模式。
在由法院进行的清算模式下，进入清算程序的原因以及清算程序的终止都比我国《企业破产法》规定的更为自由。除不能清偿到期债务外，公司的特别决议、中止营业满一年或法院认为根据公正和衡平的原则，应当清算的，都可以提起清算程序；而清算程序的终止则作出了更为原则性的规定。经债权人或者出资人申请，并且有满足法院要求的证据表明所有与公司清算有关的程序应当中止时，法院可以按照其认为合适的条件将与公司清算有关的程序全部终止/暂时中止。
《开曼公司法》第86条规定，如果过半数且代表75%以上债权/股份份额的全部（某类）债权人或全部（某类）股东和公司达成任何谅解或和解，则对全部（某类）债权人或全部（某类）股东、公司和清算人有效。这条类似于我国《企业破产法》第84条关于重整计划草案的表决的规定，不过从条文来看，他们的谅解或和解通过的难度比我国表决的要求更高。
但是《开曼公司法》第163条和第164条也在很大程度上赋予了清算人和债权人协商的自由。如果清算人认为对某类债权人足额清偿或者同其谅解或和解将有利于债权人，经法院同意清算人就可以同意；公司的出资人、或债务人或对公司负有义务的人向清算人出具一份协议时间、金额和条件确定的协议，清算人在收到协议后经法院同意可以豁免上述债务或义务[5]。因此，临时清盘人和债权人协商并获得债权人同意重组方案的可能性较高。
再说说美国《破产法》第15章项下“对外国程序的承认和救济”。破产作为概括性的、为全体债权人利益而进行的执行程序，其最根本宗旨就是要实现全体债权人的公平清偿。美国《破产法》第15章项下“对外国程序的承认和救济”的设计就是破产法法的价值衡量的结果，也是法律为保障这一立法宗旨能够得到实现的具体措施的体现。在石静霞教授的《中美跨境破产合作实例分析：纽约南区破产法院承认与协助“洛娃重整案”》一文中介绍，需要获得第15章“对外国程序的承认和救济”的申请材料并不复杂，而且在材料符合法院要求的情况下，很快会得到批准，比如：“尖山光电案”和“洛娃案”，一个月就获得了批准。该文还介绍了美国《破产法》自2005年通过至2020年6月30日，美国破产法院已受理1488个第15章程序案件[6]。所以，瑞幸咖啡清算程序获得美国法院承认的概率非常大。
一、国内企业跨境破产的案例
在开曼群岛注册并在海外进行债务重组（破产）的案例有赛维LDK和太子奶。
（一）赛维LDK破产案例
赛维LDK于2007年6月1日在美国纽约上市，并在公司经营过程中在新加坡发行了17亿元人民币高收益债券以及硅料业务在海外发行了24亿美元优先股。2014年2月24日赛维LDK宣布海外公司在其注册地开曼群岛通过“临时清盘”的方式发起海外债务重组，并依美国据《破产法》第15章，成功向美国法院申请认可赛维LDK在开曼群岛大法院的临时清盘进程为美国境外的主要进程，以及认可并授予充分的效力在美国辖区内实施赛维LDK的开曼群岛安排计划。2014年11月，赛维LDK通过现金赎回和债转股，与债权人达成了债务重组协议，债务重组金额为7亿美元[7]。
和瑞幸咖啡类似的是，赛维LDK的主要运营实体也全部位于中国境内。赛维LDK在宣布其海外债务重组的时候，声称境内运营公司将不会受到影响，但是国内4家子公司超过300亿元的债务，最终还是让赛维LDK走向了破产重整。2015年11月，江西省新余市中级人民法院受理了赛维LDK四家子公司的破产重整案。2016年10月，在重整计划草案两次表决不通过的情况下，法院强裁了该重整计划，草案中普通债权的清偿率为662%。
（二）太子奶破产案例
中国太子奶（开曼）控股有限公司（简称 “太子奶集团” ）在开曼群岛注册。2009年3月，花旗银行向开曼大法庭申请对太子奶集团进行清算，法院指定了香港保华会计师事务所作为临时清盘人。开曼的清盘程序并未得到中国法院的承认与执行。太子奶集团的临时清盘人依据其控股股东的身份更换了国内子公司的法定代表人和执行董事，并委任清盘人的代表人为法定代表人和执行董事。[]中国境内子公司的重整程序是由中国境内的债权人分别申请的。2011年9月，重整计划草案获得债权人会议表决通过。
二、瑞幸咖啡真正的困难
在开曼群岛注册的瑞幸咖啡有限公司并不是经营实体，只是为了能够实现海外上市的壳公司。与海外债务重组相比，国内实体运营公司的经营情况才是决定瑞幸咖啡走向的决定性力量。
经公开渠道查询，瑞幸咖啡（中国）有限公司（以下简称 “瑞幸中国” ）的自身风险有11个，包括10个诉讼案件和1个动产抵押。10个诉讼案件主要为买卖合同纠纷，除辽宁的仍然在审理外，剩余的已经和瑞幸中国达成和解，但是我们还是可以推断出瑞幸中国存在拖欠供应商货款的情况。此外，瑞幸中国签订了一份4500万的融资租赁合同，合同的抵押物是咖啡机、奶箱和粉仓。按照融资租赁的相关法律法规规定，在承租人支付完租金之前，租赁物的所有权归出租人所有，所以这份价值4500万的融资租赁资产占公司总资产的比例为多少，我们还不得而知。瑞幸中国14家关联公司的风险提示为73个，这里不乏瑞幸咖啡的重要运营组成部分，北京瑞吉咖啡有限公司、瑞幸咖啡（上海）有限公司等等。综上，瑞幸咖啡面临的风险情况已被重点关注。
瑞幸咖啡在其官网披露了临时清盘人于12月17日递交的首份调查报告的内容。报告显示：截至到2020年11月，60%的自营店实现了盈利、超70%的加盟店接近毛利要求，公司还将快速开店方式转变为有针对性的开店、并关闭了非核心业务[9]。这里只是提到60%的店实现了盈利，但公司总体的盈利水平即销售净利率为多少，以及与盈利能力处于同等重要水平的资产周转率和财务成本等数据均没有披露，这些数据不能全面反映瑞幸咖啡的经营情况。当然这是一份由临时清盘人出具的清算程序的报告，内容相对于其他的报告更侧重于公司资产情况的说明和分析。
如果瑞幸咖啡还不能全面改善公司的盈利状况，把由原来的“输血”式经营（风投投资）转变为自己“造血”式经营（公司经营盈利），那么在运营层面暴露出的风险，比如未能按时支付经营类货款会进一步增加诉讼案件数量，增多的诉讼又将查封、扣押和冻结公司的银行账户、动产等资产，限制公司的运营，从而使还未全面好转的运营情况走向急剧恶化。届时即使像赛维LDK那样实现海外债务重组成功，国内的运营公司可能仍然难以摆脱破产风险。
注释：
[1] 瑞幸咖啡-。[2021-2-11]。https://baikebaiducom/item/luckin%20coffee/22344215fromtitle=%E7%91%9E%E5%B9%B8%E5%92%96%E5%95%A1&fromid=22568595&fr=aladdin
[2] 马林，余乐。瑞幸申请破产保护？理解有误！[2021-2-11]。https://mpweixinqqcom/s/358MczEnTIXkwuIT9Yc-3w
[3] 瑞幸咖啡招股说明书（中文版）。P14
[4] 马林，余乐。瑞幸申请破产保护？理解有误！[2021-2-11]。https://mpweixinqqcom/s/358MczEnTIXkwuIT9Yc-3w
[5] 有关法条，引自开曼群岛公司法（2001年第二次修订）。P32-45。https://wenkubaiducom/view/82b3c4a55acfa1c7ab00ccddhtml。
[6] 石静霞。中美跨境破产合作实例分析：纽约南区破产法院承认与协助“洛娃重整案”[J]。《中国应用法学》，2020年第5期。http://wwwyunqingsuancom/news/detail/76002
[7] ⑤ 赛维LDK海外重组历时一年即将完成 加强创新做强。[2021-2-11]。http://cachebaiducontentcom/cm=4X8LBpoV1wNjYXWIzFhDVINjv-gCpVaO339lY2F2GUeY0fAWGHLcn0auY *** 2lHIoJyL0k4nVH2egVNLNTOIZD0Pk3yMJrpETsHoTvt4Dq *** wCTUzqNqJwk4I3YvD4nCH-xxHn14xQPNfdudChNTyVZUcQH3kLg644QvmqeMz0S&p=8c769a47c0845aff57e996294e47&newp=c6759a41d49633b50be296374b7a92695803ed6336dcc44324b9d71fd325001c1b69e7b027231b01d3c0786704a54f5ae1f53276301766dada9fca458ae7c47d5d92&s=98686e758f0ceaa5&user=baidu&fm=sc&query=LDK%C8%FC%CE%AC%BA%A3%CD%E2%D6%D8%D7%E9&qid=fb407323002eea73&p1=5
[8] 李丽，贺文。BVI之殇：太子奶破产局内在逻辑。经济观察报。（2010-09-25）[2021-02-11]。http://wwwfabao365com/news/377555html
[9] 王潇宵。瑞幸最新业绩出炉：没想象中差，但更大的风险还在后面。https://wwwznfinnewscom/article/2211
入门PM的之一个大作业
瑞幸咖啡 产品分析报告
产品基本信息
产品名称瑞幸咖啡
产品版本 V261_114
体验环境 Android 9
体验时间 20190614
体验者 橙子
二市场背景
1行业背景：
据CBN数据，中国生咖啡进口量逐年保持告诉提升，咖啡消费趋于成熟，需求量日益提升。除一线二线消费持续增速外，三线四线及以下城市人数增速提升更加明显。中国2018年的现磨市场咖啡份额占约16%，中国现磨咖啡市场具有一定前景。
而无限场景的零售方式作为一个独特的存在，以瑞幸咖啡为首，成为了电商界的传奇。根据CBNData，90后和95后成为了线上咖啡消费主力军，其中95后人数占比提升；女性占比六成以上，并且人数增速明显高于男性。
随着咖啡市场蓬勃发展，消费者消费习惯进阶，消费者纷纷开始转向精品咖啡、30-40元/杯的消费水平也普遍被接受。
产品背景：
瑞幸咖啡在2018年成立后蓬勃发展，截至2019年3月，瑞幸咖啡门店超过2000家，销售近亿杯咖啡，估值22亿美金。
目前，瑞幸咖啡累计用户超过1254万，客户满意度高达996%。
瑞幸咖啡除了使用APP下单之外，用户也可以通过小程序进行下单完成订单，不支持用户到店下单，用户必须通过线上渠道进行购买。
据IOS系统的应用总榜显示，瑞幸咖啡APP在近一年中美食佳饮类中排名基本为前3。
三用户&场景分析
1用户分析：
根据高盛最新的专项研报指出，瑞幸咖啡在24岁以下的消费者占据了咖啡消费用户总体的48%，在34岁以下用户分组里，瑞幸拥有90%的咖啡消费用户。
女性用户居多，占比近六成
根据艾瑞指数近一年的数据，瑞幸咖啡中女性用户占比为5834％，男性占比为4166％。
用户年轻化
用户年龄为35岁及以下占比近8成，其中31-35岁人群占比重更大为3817％，25-30岁群体占比2422％，24岁以下人群占1678％。
用户主要分布在华东、华北地区
其中江苏占比更大1067％，接而是广东的1057％和上海的913％
2场景分析：
以近一个月，即2019年5月的数据进行用户进行分析，瑞幸咖啡使用的场景有三个：在门店，在个人住宅，在工作单位，通过瑞幸咖啡下单购买。
上班忙碌的上班族上班通勤时点一杯咖啡，到公司或者门店就可以拿到新鲜咖啡
办公室工作人士上班时或下午茶时间，通过点单咖啡或副食外卖
企业企业聚会、团建，不时会有咖啡、甜食、副食的需求，瑞幸咖啡可以完成企业账户下单，并且高效送达
居家工作人士在家工作的人士，可以通过瑞幸下单购买咖啡
学生群体大学生群体学习犯困，使用手机下单咖啡，进行门店取餐或外卖点单
四产品分析
1产品概述：
瑞幸咖啡slogan：专业咖啡新鲜式。
瑞幸咖啡的商业服务不仅服务用户（2C）,与企业也达成了合作（2C）。除了咖啡之外，还推出了独家特色饮品，例如小鹿茶等受年轻人欢迎的饮品，副线食品和轻食等。瑞幸咖啡已拥有门店超过2000家，完成了“线上+线下”的咖啡行业智慧零售模式运行。
2产品发展趋势：
在ios系统的应用总榜中排名97，美食佳饮类为3，ios总榜排列107，近三个月用户稳步提升，在近一年中上升月度独立设备书上升了约40万台。根据艾瑞指数，可以看到瑞幸总体呈现上升趋势，但呈现了上升-下降-上升的规律趋势。
3产品历史迭代版本：
版本更新日期更新说明
v261 2019年06月13日 支持ios13 新一代系统
v253 2019年05月07日 1、新增登录选择国家区号排序及搜索功能 2、优化添加外送地址复制手机号格式过滤
v250 2019年04月30日 1、支持订单合并开票 2、支持美图邀请好友
v243 2019年04月19日 优化定位问题
v241 2019年03月29日 1优化数据问题
v240 2019年03月25日 1、支持预约当天订单 2、支持国际信用卡支付
v230 2019年01月28日 1、支持转赠咖啡礼品卡，定制祝福送心意 2、外卖订单详情 *** *** 优化
v200 2018年11月02日 1、咖啡钱包充赠优惠，多充多赠2、优化订单详情 *** 功能
v190 2018年08月27日 1首页支持送Ta咖啡 2首页增加邀请好友
v180 2018年07月10日 1、新增下单成功后分享裂变红包 2、新增常用门店和门店搜索功能
v170 2018年06月04日 1、新增咖啡红包与微信好友分享 2、新增取餐码分享，好友帮忙取餐
v162 2018年05月26日 1、优化企业账户申请页面 2、优化加入企业同步问题
v160 2018年05月12日 1、新增企业账户优惠功能 2、新增内部店访问权限限制
v150 2018年04月02日 1、咖啡库页面支持请客功能 2、修复问题优化体验
v130 2018年01月02日 1、支持组合购买咖啡库，并享阶梯优 惠 2、邀请好友可获免费咖啡赠饮 3、对服务不满意时可申请索赔
v111 2017年11月21日 1、我的更爱支持收藏多人口味 2、咖啡库页面UI样式改版
4结论：
根据上面的表格可以分析，瑞幸咖啡的独特发展趋势：
①探索期（V100-V150）: 产品业务基本发展完成。
②成长期（V160-V240）: 完善产品，新增企业用户体系。用红包共享、邀请好友获赠饮等方式累计新用户群。
③成熟期（v241——）：不断完善产品的用户体验，探索用更便捷的方式开拓新用户。
成熟期后期（个人预测）：完成产品的用户累计，建立“瑞幸咖啡社交”的社交体系，提高用户粘性和活跃度。
五产品功能结构&业务流程分析
1产品功能结构：
瑞幸APP功能结构分为大模块：①首页②菜单③订单④购物车⑤我的
五大模块均可通过底部的tag进入。
其中打开APP 后默认会进入①首页，其中菜单栏中的“现在下单”的功能与②
菜单一致，两处均为下单模块。③订单是用来查看全部订单的（包括已完成订单、
3、订单状态变更自动刷新
4、 *** 直播支持迷你播放模式
v102 2017年11月16日 1、发现最近luckin，门店状态全知晓 2、UI及性能优化
v100 2017年10月26日 上线
4结论：
根据上面的表格可以分析，瑞幸咖啡的独特发展趋势：
①探索期（V100-V150）: 产品业务基本发展完成。
②成长期（V160-V240）: 完善产品，新增企业用户体系。用红包共享、邀请好友获赠饮等方式累计新用户群。
③成熟期（v241——）：不断完善产品的用户体验，探索用更便捷的方式开拓新用户。
成熟期后期（个人预测）：完成产品的用户累计，建立“瑞幸咖啡社交”的社交体系，提高用户粘性和活跃度。
五产品功能结构&业务流程分析
1产品功能结构：
瑞幸APP功能结构分为大模块：①首页②菜单③订单④购物车⑤我的
五大模块均可通过底部的tag进入。
其中打开APP后默认会进入①首页，其中菜单栏中的“现在下单”的功能与②菜单一致，两处均为下单模块。③订单是用来查看全部订单的（包括已完成订单、未完成订单），④购物车用来查看已加入购物车的商品，⑤我的 主要是个人信息。
2功能结构图：
产品业务流程：
瑞幸咖啡的业务流程主要是用户通过菜单选购心意的商品，加入购物车，确认订单信息后获取取餐码到门店进行取餐；而配送单，则确认完信息后完成下单即可，最后订单都可以进行相关售后服务。具体业务流程如图：
六产品页面分析
瑞幸咖啡作为咖啡零售电商类型的产品，常用功能为商品浏览功能和购物车功能，而首页是是引导用户下单的页面，在这里也一并展开分析。
页面1 ：
打开瑞幸咖啡app，经过3s的广告页面，默认进入首页，页面如下：
• 页面功能
①对用户的操作进行分类，方便用户完成操作
②宣传免费咖啡活动，引导用户裂变
• 屏幕交互方式
①广告左右滑动：可以查看不同的广告、活动信息
②点击广告：进入广告详情信息或者活动页面
③点击扫一扫：进入扫一扫页面
④点击当前附近的店：可以切换其他的地址
⑤点击自提|外送：选择取餐方式
⑥点击现在下单：进入菜单页面
页面2：
定位地址页面：
①门店自提可以选择附近的门店；
②送货上门可以填写单位住宅地址，管理个人地址
交互方式：
①点击门店地址：选择取餐地址
②点击送货上门|门店自提：选择取餐方式
④点击管理我的地址：增加地址、管理地址
⑤点击右上角图标：查看门店分布信息
页面3:
• 页面功能：
①对商品进行分类，方便用户查找
②宣传近期活动，引导用户充值等
• 屏幕交互方式：
①上下滑动：可以查看当前商品分类下的商品列表。
②左右滑动：可以查看近期活动
③点击商品：可以跳转进入商品详情弹窗。
④点击商品旁边的购物车图标：可以将该商品加入购物车，并且有该商品落入导航栏购物车 的动画。
⑤点击商品类别：可以切换不同的商品分类。
⑥点击广告滚动栏：进入对应活动界面
· 页面其他信息
①充值优惠信息：部分咖啡充二赠一的优惠
②折扣优惠信息：导航栏有单区折扣优惠的信息
页面4:
• 页面功能：
①显示商品详情、价格信息
②用户选择商品数量、属性进行下单
③引导用户充值
④收藏口味
• 屏幕交互方式：
①上下滑动：可以查看当前商品详情
②点击充2赠1：进入咖啡钱包充值
页面5：
• 页面功能：
①显示瑞幸咖啡的商务优势
②引导企业新用户进行申请
③企业老用户扫码直接进入企业账户
• 屏幕交互方式：
①点击扫码进入企业：进入企业用户
②上下滑动：查看页面信息
③点击提交申请按钮：提交申请
七产品总结
1优点：
①瑞幸咖啡前期持续的发券赠饮活动累计大量的用户群，用了无限场景的社交方式，让用户“线上+线下”喝咖啡的同时进行社交，有助于咖啡的销售量提升。
②Slogan是专业大师咖啡，使用的豆子是由WBC意大利冠军拼配，烘培期也是更佳时限，使用的机器能够把控品质。对于外送单，有高效的配送的速度。
③高效的 *** 速度，庞大的门店分布规模，对普通用户来说就像买一杯饮料一样方便地可以享受一杯新鲜地咖啡。企业用户的大订单 *** 可以轻而易举地接下订单并高效配送。
2不足：
①瑞幸咖啡一开始发券、充赠活动来赢得用户，没有优惠活动或者新品推出的月份，使用的用户数会减低，容易流失部分用户，不利于后期的发展。
②作为“专业大师咖啡”，大师咖啡的品质一般，咖啡豆只有阿拉比豆子的品种主打商品单一，灵活性不高，年轻群体比较喜欢“新鲜”流行的商品，年轻群体可能会被其他的咖啡商吸引。
③用户过了营业时间，只可以浏览菜单，收到小店不营业的提醒，用户不可以进行下单，不能够像饿了么一类的电商有预约明日配送时间，也没有像奶商有定时每日配送的服务。
3改进方案：
①瑞幸咖啡已经有前期积累的客户了，拥有自己的APP获取数据，可以创建瑞幸咖啡线上社交空间，保持用户的活跃度，让用户对咖啡有更多的了解之余，提高用户的复购率，让用户不只是有券才消费，而是主动消费。
②增加季节性开发的新品来提高年轻用户的复购率、吸引新用户购买。增加体验文化门店，开启自助模式，不但有利于降低人工成本，还有利于吸引年轻用户，建构自身的瑞星咖啡文化，完成“推动咖啡文化在中国的普及和发展”的企业宣传任务。
③瑞幸咖啡有两类用户，普通用户和企业用户，针对两类用户可以增加预约隔日订购功能、定时配送功能。其中预约隔日订购功能模仿如饿了么电商的预约时间（选择日期、选择配送时间段）、定时配送可以是指定一段时间日期定时配送。
总结和预测
总的来说，瑞幸咖啡app在页面建设和体验上都非常舒服，并且使用的是简约风，呈现出来简便易使用的特点。瑞幸咖啡社交化的销售路线：从咖啡请客、咖啡红包分享、取餐码分享、赠送咖啡、礼品卡等。瑞幸对标企业，除了有开通发票的服务，还为优化企业使用开通企业账户，增加企业优惠来留住企业客户
留住国际（对外）的用户。在裂变新用户方面，瑞幸咖啡通过赠送咖啡、请客、邀请获取免费咖啡的裂变形式来发展新用户，通过充赠活动、用户购买特别版礼品卡赠送好友的方式来留住用户。
对于瑞幸咖啡app的发展预测，笔者认为其仍然会以“咖啡电商+社交”的方向继续发展：
之一：保持并持续优化订单服务，增加人工售后服务做保障，建立社交的同时保持咖啡商品销售的建设。
第二：通过加强商品质量，增加商品种类，与各大平台增加美食与咖啡相配的新媒体吸引力扩大用户范围，增加销售量。
第三：营造咖啡社交的气氛，从咖啡评价到咖啡评测分享，利用社交扩大用户粘性。除此之外，充分利用好门店规模的优势，开展线下活动留住用户，吸引新用户。
时隔两个月重新来看这篇产品分析，觉得还是有很多的缺陷，回头看会觉得部分有点空。
建议应该围绕产品当前的目的出发来展开会更好，例如如何增加用户下单时的客单价、增加用户的下单频率、拉新，保住老用户。
补充一下目前的想法和观点（20190831）
首先瑞幸APP作为一款点单的软件，用户的需求更多在：
点单前：在页面直接知悉优惠活动、界面清晰明了、业务配送范围
点单时：使用流程流畅、满足下午茶午餐的SKU的品类
点单后：配送情况、售后服务
目前app能够支持以上的服务流程，瑞幸接下来的发力点更多应该是：如何用已有的品牌挖掘更多的用户；在中国茶品类市场中，如何从单一的咖啡品类跳脱，让瑞幸有更多的可能性。
9月初，瑞幸宣布旗下的小鹿茶，成立独立品牌，并邀请了肖战成为代言人。在新品上市阶段，各个新媒体大V也会进行宣传，结合新媒体打通年轻人的市场。
202004 瑞幸在疫情后增加了洗手液、airpods pro的销售，尽管并非每个门店都支持，但瑞幸的门店优势似乎就开始展露头角了，咖啡市场的打开，让加油站便利店都开始贩卖了茶饮，茶饮市场的日益扩大的趋势下，瑞幸是保持一专（茶饮）多用（变刚需迷你精选便利店）打通更多的sku，把slogan改成“大师精选”呢？还是坚守“大师咖啡”呢？
瑞幸咖啡是怎样成为“国货之光”的呢？用一句话来粗浅地概括一下，用钱砸+商业模式的打造+利用互联网的流量。而“成也萧何，败也萧何”，瑞幸也败于此。
钱从哪来？
这就必须要提到它的创始人钱治亚及其背后的神州系团队了，特别是神州优车集团董事长陆正耀。 这些社会资源使瑞幸咖啡这个项目吸引到了多家投资机构的目光，这些机构共同参与了瑞幸咖啡的天使轮融资，投资规模在10亿元左右。这笔钱的确给了瑞幸咖啡巨大的先天优势，但也最终埋下了瑞幸咖啡发展规模过快、过大的部分根源。
钱是怎么没的？烧流量去了
打价格战，新用户免费，买二赠一、买五赠五，瑞幸咖啡充分运用了社交裂变打法，开拓了市场，但也耗光了前期资金。可以说，他们的成本都赚不回来。不过，这种 *** 也是有成功案例的，例如微信的抢红包营销手段。
商业版图的过快扩大
这一点表现在一开始，它们家的志向过于远大，一上来就直接对标星巴克。其实，这样说，也不是特别准确，因为这也属于一种营销手段，并且它确实达到了快速建立起自己的品牌形象的目的。或者可以说，瑞幸咖啡进入大众视野就是在它以垄断国内咖啡市场的缘由起诉星巴克（中国）的时候。
不过，它实在不该跟星巴克去拼市场占有率。1999年1月11日进入我国市场的星巴克用了17年的时间才将门店数量扩张到2000家，而刚刚开始创业一年的瑞幸咖啡在2019年年底，门店总数就成功超过了星巴克。细思极恐呀。
成功“快速”上市
在同一年的5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，成为了2019年在纳斯达克IPO融资规模更大的亚洲公司，市值42亿美元。不多时，瑞幸咖啡的商业模式成了人人都想复制的成功商业模板。一时，风头无两。
该来的来的有点快
但后来的事情，就没有那么愉快了。
2020年2月1日，浑水发布做空报告，指出瑞幸夸大门店商品的销售数量，将2019年三、四季度每店商品日销量至少夸大了69%和88%。
就是说，瑞幸没有赚那么多钱，账目都是假的。然而对此，瑞幸极力否认，我没有跳单，你们的论证方式有问题，你们还没有找到证据。
再之后，4月2日瑞幸咖啡又主动坦白了虚假交易这件事。接下来的几个礼拜，我的手机都会自动弹出以下新闻，瑞幸股价熔断了，它又熔断了，它又又熔断了。没错，五次熔断后，它的股价缩水了80%。这就有点像早上买的一个大馒头，到了晚上，嗯？怎么成了一张薄饼了。
运气成分
其实，瑞幸咖啡再抗一会儿，应该就能正常盈利了，毕竟，烧钱换客户，这种事美团和滴滴都干过，也都成功了。但天有不测风云呀~
总结
其实吧，瑞幸咖啡也挺不容易的，不扩大市场怎么尽快地转亏为赢呢？不过，它心太急了点，步子迈的太大了点，或者说，市场还没有准备好去接受用户主导的互联网咖啡商业模式。
